陈健豪一周汇市点评：日元再跌对日本经济不利

（ADS达汇零售市场销售总监陈健豪）

近期，美国国债息率因为炒作美联储加息日期再次提早至6月份，令债息由早前低位1.6%水平回升至2%上方，遂让美元兑日元忽又上升至122水平，令一众旅游达人再次兴奋不已。在笔者公司不远的一家兑换店更人山人海，即使在街上轮候数小时似乎也无损他们的热情，因为日元再次跌至近7年低位。对于旅游达人来说，今年持有港元去任何国家旅游都相当划算，只怕选择太多、假期太少；不过，对香港出口商来说肯定是艰难的一年。别以为日元下跌肯定对日本有利，虽然出口商受惠不少，但铜板的另一面是日元再跌却令日本进口物价急升，逼使只领取退休金的老年人要节衣缩食同时减少消费，同时对日本首相安倍晋三的经济刺激计划亦造成打击。

在安倍晋三上台后，日元已经累计贬值超过40%，虽然去年第四季度GDP摆脱衰退，不过日本今年1月份家庭支出却连续第10个月下跌，创下自2008年金融海啸以来最长跌势；零售销售亦7个月来首次下跌，反映消费支出仍旧低迷，其中减少消费最多的正是不会受惠于工资上升的老年人口。这个结构性问题仍未有方法解决，因此，目前日本央行其实反而希望汇率能在此水平稳定下来。尽管未来日本央行仍有进一步加码量宽刺激经济及物价的压力，不过短线急跌并非最有利，故仍只以2007年高位123-124水平为目标，不能过于进取，下方支持只能以上周支持119.7作止损。