IMF:中国应及时退出救市措施 加大汇率灵活性日益关键

政策法规 6年前 (2015) admin
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国际货币基金组织(IMF)于北京时间8月15日早晨8点发布了对中国的年度第四条款磋商报告(即年度经济评估报告)。IMF重申人民币汇率“不再低估”,相信中国将在两三年内实现有效浮动汇率。为此,加大人民币汇率灵活性变得越来越关键。同时,对于中国政府近期救市的政策反应,IMF执董们认为,及时退出这些干预措施将符合中国转向更市场化的金融系统。中国股市本次大跌并不会对实体经济产生显著影响。

加大汇率灵活性越来越关键

人民币汇率近期的调整备受关注。中国央行8月11日宣布,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。

对此,IMF报告重申,今年来的人民币实际有效汇率显著升值已经让人民币汇率“不再低估”。IMF执董们欢迎中国对开放资本账户采取的措施表示欢迎,并建议要谨慎有序地采取这些改革措施。

在电话会议中,IMF表示欢迎人民币汇率近期的改革。IMF官员表示,人民币中间价新机制应该会允许市场发挥更大作用,但影响还要取决于中国未来如何执行。并重申,IMF相信中国可以而且应当致力于在两三年内实现有效浮动汇率。

这与美国政府官方的态度一致,美国政府对于本周人民币的贬值定义为“向人民币汇率市场化的第一步”,并表示这是美国长久以来希望看到的结果。

IMF在报告中称:“为了实现有效浮动汇率,加大灵活性变得越来越关键。这对于让市场在经济中扮演更有决定性的角色、经济向消费再平衡、资本账户开放后维持独立货币政策都是必要的。”

随着资金流动规模巨大且不断增长,中国将越来越面临“三元悖论”(资本账户开放、独立货币政策和严格管理汇率三者不可同时实现)。因此,IMF称,如果没有灵活的汇率,中国的独立货币政策空间将越来越小,也就无法针对具体的周期性和结构性环境采取相应货币政策。

中国政府应及时退出股市干预措施

报告称,尽管中国经济放缓、企业利润增速下滑,但中国股市在过去一年翻了一番多。新投资者的涌入、保证金融资激增、杠杆和证券公司互相关联度上升都构成了金融稳定风险。这对经济增长的更广泛风险正在上升,但仍然相对较小。

对此,报告提到,IMF执董们注意到中国政府对近期股市修正采取的广泛政策反应。他们认为,及时(in a timely manner)退出这些干预措施将符合中国转向更市场化的金融系统。应当聚焦于维持系统重要性机构的流动性,强化市场监管、监督和危机管理的框架。在报告发布前对媒体的电话会议中,IMF高级官员表示,中国股市本次大跌不会对实体经济产生显著影响。

中国面临如何管理经济放缓的挑战

此外,报告指出,IMF执董会赞扬中国当局成功执行了重要的经济政策与改革,尤其是中国经济过去35年取得的显著进展。他们也注意到,中国在全球金融危机后非常依赖信贷融资的投资,这造成了很大风险。对此,IMF欢迎中国政府承诺转向一个更加可持续的增长模式。IMF认为,当前的一大挑战是在削减上述风险时,也要防止经济增速下降过快,并推进结构改革。

IMF认为,遏制信贷风险是首要任务。欢迎中国在这方面取得的进展,包括放缓信贷增长,尤其是影子银行;放慢投资,尤其是住宅类房地产投资;并通过了新的预算法旨在加强财政可持续性。

然而,IMF指出,中国需要在遏制下行风险上做得更多,包括房地产投资进一步下滑、多年来的去杠杆、以及中期财政整顿。

报告强调了“管理经济放缓”的挑战,建议当局要谨慎权衡宏观经济政策来实现有序调整,从而能将今年GDP增速维持在6.5-7%、明年6-6.5%。

IMF认为,中国货币政策应当采取“观望”方式,尤其是大幅宽松可能会让信贷和投资风险恶化。与此同时,今年应避免通过急剧收缩地方政府支出来削减财政赤字,考虑到经济增长面临信贷和房地产投资放缓的负面影响。IMF建议,可以在明年开始采取渐进式的财政整顿,把财政赤字占GDP比率到2020年降低至8%,从而让公共财政走上可持续道路。

报告还强调,中国需要采取进一步解构改革让经济更加开放、市场化,并促进进一步国内再平衡。这包括转向更加市场化的金融系统和货币政策框架,完成利率市场化,消除隐性担保;改革国有企业;实现有效浮动汇率;强化财政框架,包括地方政府关系,社保系统、和税收政策。IMF官员注意到,这些改革已经在中国政府的议程中,并欢迎已经采取的措施。展望未来,他们敦促稳步和及时地执行改革措施。

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版权声明:admin 发表于 2015-10-11 23:14:34。
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