昨日公布的中国制造业PMI意外放缓让本已摇摇欲坠的大宗商品再遭重创,新兴市场货币跌幅也随之恶化并创下历史低点。
巴西雷亚尔领跌全球主要货币,过去一周令人震惊的5%跌幅使得雷亚尔兑美元汇率创下12年新低,市场对巴西信用评级将被下调的担忧与日俱增。随着金价的下跌,南非兰特下跌1.5%。土耳其加强了对IS的打击,土耳其里拉连续第三个交易日下跌。
拉美货币在第二季度遭遇到了严重的抛压。过去两个月内,新兴市场国家货币贬值最为明显的7大货币中有4个货币来自于拉美国家,许多品种触及或者刷新多年及历史新低。自五月中旬以来,哥伦比亚比索对美元贬值12%,本周刷新11年新低至2737.87。原油价格走低导致该国经常帐赤字走扩至16年最大水平。
智利比索紧随其后,本月对美元跌至2008年金融危机以来最低水平。其主要出口产品铜同样出现暴跌。
周五亚太货币出现加速下滑,其中澳元对美元刷新6年新低,印尼卢比则跌至近20年低位。日内中国国务院表示,将扩大人民币汇率双向浮动区间,但未给出具体时间。
彭博商品指数跌至2002年来的最低。20个发展中国家的货币构成的指数下跌0.5%。
中国7月财新制造业PMI初值48.2,创15个月以来新低,且为连续第五个月低于50荣枯线,预期49.7,前值49.4。该数据再次表明中国经济仍疲弱,需要更多宽松政策以提振经济。
7月制造业产出初值为47.3,创16个月以来新低,且连续三个月在50荣枯线下方。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称,7月制造业数据表明,内需疲软仍旧持续,外需复苏并不乐观,通缩压力显著:“本次读数反映经济企稳基础不牢。金融业过热掩盖制造业等部门身处困境的真相。未来宽松仍应继续加码。”
北欧联合银行分析师Anders Svendsen表示:“如果中国不能让经济重回正轨,这对新兴市场和全球来说都是负面消息。下周美联储的态度对新兴市场来说至关重要。”
美国政策制定者正考虑近10年来的首次加息。圣路易斯联储主席James Bullard表示,美联储有50%的可能在9月加息。
除了汇市以外,下跌的还有股市。发展中国家的股市连续第三天下跌。MSCI新兴市场指数昨日下跌1.4%至910.40。该指数在本周跌了3.3%。
货币贬值发生了 新兴市场出口却未被提振
在一国货币贬值之时,总有分析称,这不见得是坏事,最起码它可以提振出口。不过,眼下,贬值提振出口的理论受到了挑战,因在新兴市场,该理论并未变为现实。
当前,一些国家的货币正创出新低,在过去两年半时间里跌幅多达30%。与此同时,新兴市场出口增速放缓至五年多来的最低水平。据凯投宏观(Capital Economics)的数据,截至5月底的三个月,新兴市场出口同比下滑了14.3%,为2009年以来的最大降幅。另外,印尼盾兑美元周四触及17年新低。
仅仅在一年前,许多新兴国家的官员还在试图推低本币汇率,希望藉此提振出口并重新拉动经济增长。甚至出现了汇率战争的说法。
然而,由于美国、欧洲以及中国经济增长乏力,加之大宗商品价格下跌,期望中的出口回暖并未出现。如今,考虑到美国将启动加息,投资者纷纷撤离新兴市场,导致新兴市场货币进一步下跌,使得印尼、巴西等一些新兴国家疲于支撑本国经济。
印尼经济增速已经降至五年来的最低水平,促使该国总统佐科(Joko Widodo)采取了限制进口措施。佐科最近接受《华尔街日报》采访时表示,在出口下滑的情况下,必须压缩进口规模,印尼必须保存硬通货,因此必须通过国内资源来满足需求。
在巴西,受铁矿石、咖啡和糖等大宗商品价格下跌影响,出口已经连续11个月萎缩。5月份该国已将预算削减了226亿美元。在税收收入减少的情况下,巴西财长周三宣布了新一轮减支措施。
过去的12个月内巴西雷亚尔贬值了三分之一,位于12年低点上方附近。印尼盾兑美元周四触及17年新低,同时泰铢也加速下跌,触及逾五年低位。本月早些时候,马来西亚林吉特触及1999年以来的最低水平,自2014年初以来的跌幅达到13.6%。
Standard Life Investments新兴市场经济学家沃尔夫(Alex Wolf)说,面对外部需求疲软、大宗商品价格低迷以及中国经济的再平衡,这些国家(尤其是那些依赖出口带动增长模式的国家)正在被迫进行调整。
Millennium Global Investments Ltd。经济学家迪索(Claire Dissaux)称,新兴市场的出口增长一直表现疲弱,这种不同寻常的现象是当前周期的一个主要特点,令人感到非常担忧。相比出口量而言,出口额的表现甚至更疲弱,反映出大宗商品价格下跌的影响。
周四,欧洲最大的新兴市场投资机构之一安本资产管理(Aberdeen Asset Management)表示,今年第二季度旗下基金出现99亿英镑(155亿美元)的资金净流出,主要是因为投资者担心当美国加息时,新兴市场经济体将遭受打击。
汇率走软可能会提振新兴市场的经济增长,但高盛(Goldman Sachs)驻纽约分析师拉莫斯(Alberto Ramos)表示,汇率下跌对出口的拉动作用还需要时日才能显现。他谈道,即便汇率出现了大的变动,在开始出口以前从未出口过的商品之前,还需要时间来寻找新的分销渠道和新的买家。
还有一些人则指出,要想让上述情况成为现实,一些新兴市场国家的央行还需要更加积极地降息才行。总部位于纽约的资产管理公司Emerging Global Advisors的数据显示,眼下新兴市场国家经通胀调整后的利率正徘徊在15年来的最高水平。
该公司上月在一份报告中写道,巴西、中国大陆、匈牙利、印度、马来西亚、菲律宾、波兰、卡塔尔、南非、韩国、泰国和台湾的央行仍拥有进一步降息的空间,进一步放松货币政策最终应当能够给经济增长带来推动。
匈牙利央行本周就这样做了,该央行把基准政策利率下调了0.15个百分点,至纪录低点1.35%,降息幅度大于预期,并且表示利率将保持低位。匈牙利央行行长毛托尔奇(Gyrorgy Matolcsy)称,为了给就业和经济增长提供支持,央行预计将在未来几年实施期限较长的宽松货币政策。
这些经济体出现的疲软势头凸显了由来已久的改革必要性。批评人士认为,印尼等国当初就应该籍利率较低、大宗商品价格较高之机减少补贴,降低自己对大宗商品的依赖程度。
最近几周,由于难以控制本国经常项目赤字的问题,印尼被迫上调了进口价格日益上涨的各种商品的关税。该国6月份出口同比减少近13%,进口同比降幅超过了17%。印尼上周把从澳大利亚进口活牛的配额大幅减少了80%,本周四又上调了一大批消费品的进口关税。
