人民币适度贬值是好事? 受外媒点赞

市场评论 5年前 (2015) admin
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近期,人民币汇率波动不断,下行趋势明显。在贬值预期不断升温的同时,有专家学者给市场打“强心剂”:人民币不会持续贬值。

3月1日,中国央行三个月来再一次降息,这加深了市场对人民币贬值的预期。然而,这一次央行降息和人民币的适度贬值却让外媒点赞。

美媒称,中国三个月来第二次降息,令人更加担忧中国政府试图通过让人民币贬值的不正当手段促进出口。但此次降息和人民币适度贬值不仅对中国有利,对世界其他国家也是如此。

美国彭博新闻社网站3月8日文章称,人民币一直在走低。2月底,鉴于人民币就要跌破其汇率浮动区间,央行将其每日外汇牌价降至去年11月份以来的最低点。人民币汇率波动幅度为2%。

去年,人民币兑美元汇率贬值超过3%。然而,不要忘了,其他货币尤其是日元下跌的速度要快很多。在扣除通胀因素和贸易加权后,人民币还升值6%以上。

人民币适度地进一步贬值并非不受欢迎。中国出口在下滑,1月份同比下降3.3%。与此同时,通货紧缩的压力不断增加,这需要谨慎的货币宽松。值得表扬的是,中国领导人在努力控制庞大的影子银行业和不透明的地方政府融资工具——与放开限制相比,降息是放松货币状况的更好途径。

传统的汇率操纵包括顶住货币升值的市场压力,以最大限度地促进出口——中国在成为一个制造业大国的过程中,多年来就是这么做的。在这种情况下,可以说中国领导人只愿意接受货币宽松所带来的货币贬值压力,而这种贬值压力本身是合理的。如果日本可以通过规模大得多的量化宽松政策来使日元贬值,那么很难反对中国也这么做。

中国非常清楚其中的风险。人民币突然贬值会激怒美国国会中的批评者,他们已经在推动将反对操纵货币的条款列入《跨太平洋战略经济伙伴协定》等贸易协议。如果日本和其他竞争对手报复性压低本国货币,那么中国对出口的提振将是短暂的。

据国际清算银行说,中国公司所欠的美元债务也比一般所了解的多,约为1.1万亿美元。中国仍然是一个净借出国,外汇储备超过3.8万亿美元。但是如果人民币暴跌,没有人知道它有多少公司(尤其是高度杠杆化的房地产开发商)可能债务违约。

不加控制的货币贬值威胁可能也会促使资本外逃。中国2014年第四季度的资本项目赤字为910亿美元,是连续第三个季度出现赤字,也是历来最大规模的赤字。人民币大幅贬值的前景会加快资本外流,削弱银行的实力,增加违约风险,而且可能成为自我应验的预言。危险的是中国政府不需要更多诱因来加以控制。

中国的领导人再次值得赞扬的是,他们似乎听任经济增长放缓:本周,他们宣布新的目标为经济增长率保持在“7%左右”,为15年来最低。世界其他国家对顺利实现这种软着陆的需要不亚于中国。目前,这意味着货币宽松要谨慎而为,以及容忍汇率的影响。

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版权声明:admin 发表于 2015-10-25 0:06:18。
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