印度也陷入了“流动性陷阱”——降息根本无法刺激投资

政策法规 6年前 (2015) admin
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在刺激投资上,印度央行行长Raghuram Rajan也要感叹有心无力。

Rajan今年已经三次降息,最新一次是6月2日。然而,由于银行面临坏账包袱和企业债务负担沉重,降息对产能闲置的制造业几乎没有影响。

渣打银行驻孟买分析师Anubhuti Sahay在电话中告诉彭博新闻社,“在这一关键时刻,经济中的其他不利因素可能会稀释降息的影响。降息难以推动投资周期启动。”

而且,随着油价复苏和气象预测显示今年雨季降水量低于往常可能给通胀带来威胁,印度央行宽松的空间在缩小。

Rajan知道凭央行一己之力难以有效刺激经济。他呼吁政府增加基建开支,以及重新制定规则,帮助银行从坏账中恢复。

6月2日,Rajan告诉众记者,“我们没有对经济、尤其是投资仍然是生机勃勃的幻想。包括银行、企业和政府在内,所有与推动经济增长相关的实体都要做出贡献。”

不过,印度并不孤单,中国也存在同样的问题。国泰君安宏观团队在上周的研报中表示,中国已出现流动性陷阱迹象——一方面经济不断下滑,另一方面,短端利率已降至最低水平附近,而短端利率的下降无法传导到长端利率和贷款利率,降准降息的边际效应正在递减。

在流动性陷阱中,传统货币政策失效,央行增加多少货币供应,都会被人们储蓄起来,而不去投资和消费,致使经济陷入长期萧条。

5月10日,中国央行宣布了六个月内的第三次降息,期间还夹杂着两次降准和定向宽松措施。国家统计局今日公布的数据显示,中国1-5月固定资产投资同比增长11.4%,大幅低于预期,其中“稳增长利器”基建投资较1-4月增速回落2.3%。

光大证券首席经济学家徐高则认为,中国金融市场已经进入了“流动性陷阱”状态。但他表示,目前中国的状况与凯恩斯所说的经典流动性陷阱状况有所差距。

投资难有起色

印度政府公布的数据显示,在截至2014年3月的一年中,印度私人和公共投资占GDP比重从2011/12年的38.2%下降至32.3%,印度经济实际增速远低于潜在增速。

今年3月和4月,包括水泥、钢铁和电力行业在内,印度八大核心工业的产出均在下滑。3月,制造业批发价格指数出现了2009年以来的首次下滑,并且在4月再度下滑。

印度央行追踪产能利用率的一个关键指标显示,2014年四季度,印度制造业产能利用率为71.7%,较前三个季度几乎没有变化,较2012年初的高位78.4%回落。这表明印度经济萧条,并且降息可能难有大的作为。

CARE评级公司首席经济学家Madan Sabnavis表示,“如果我产能有余而需求不足,我没有理由要去投资。因为我们的经济存在需求端的问题,企业投资不会有任何形式的大规模增加。”

尽管机器等生产资料的生产正在加速,但是渣打银行分析师Michael Seewald今年3月曾表示,印度新增投资者可能要到2017年3月才会出现。

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版权声明:admin 发表于 2015年10月12日 上午 12:33。
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