兴业投资:美联储九月加息成谜 投资者如何应对

外汇新闻 5年前 (2015) admin
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上周五公布的非农数据显示:美国8月新增非农就业人数17.3万人,大幅低于预期的21.7万,远未达到20万人的加息指标线;失业率则从5.3%降至5.1%,为2008年4月来最低水平,达到了美联储认为的充分就业水平。该数据公布后,美股承压下行,道琼斯指数与标普500指数跌幅均超过1.5%。好坏参半的经济数据,震荡的美股行情,无疑都为美联储9月加息增添了几分不确定性。

2008年,以华尔街为中心,美国市场爆发了严重的金融危机,银行崩溃、投资基金被迫关闭、股市巨震、经济发展停滞。为挽救危机下萧条的经济,美国开始实施量化宽松政策。截止到2014年10月,第三轮量化宽松政策结束。至此,美国经济在艰难中复苏,经济增长加速、就业人数增多。继续实行宽松的货币政策将加剧美国的资源压力,激发成本问题,引发利率问题,货币紧缩政策取代量化宽松政策成为市场的需求。
加息是经济发展所趋,但附加而来的负担却也压得美联储难以喘息,这也是美联储想方设法拖延加息时点的主要原因。一方面,加息将导致负债增加。据相关机构预计,2015年,美国国债有可能突破19万亿美元,加息1%,就意味着美国要多还1900亿美元的债务;另一方面,加息的实施需要强劲经济数据的支撑,需要高通胀率的推动。目前情况下,美国通货膨胀率仍低于2%,始终无法突破美联储设定的2%指标,加息时点只得一拖再拖。
迫于经济形势,加息政策的实施肯定会在未来某一时点发生,但这一时点是否会发生在9月份,仍是未知之数。
市场显示美联储9月份加息的概率为38%,较上周的24%有所上升,相关机构认为美联储在9月会议开启加息的几率将高于任何其他会议。
一方面,美国经济数据整体表现良好:27日公布的第二季度GDP年化季率修正值为3.7%,远高于前值2.3%,超出3.2%的市场预期;9月4日公布的非农数据显示,美失业率从5.3%降至5.1%,为2008年4月以来的最低水平,达到了美联储认为的充分就业水平。另一方面,美联储内部大多数官员均支持美联储加息,在刚刚结束的全球央行年会上,美联储副主席费希尔表示,压低通胀的多个因素开始减弱,有理由相信通胀将向美联储设定的2%的目标迈进,在低通胀反弹时期也许可以逐步加息,不应等通胀率达到2%才开始收紧货币政策。
虽有加息支撑因素,但限制加息的因素亦十分强劲。
首先,8月24日,全球股市暴跌,道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数三大股指跌幅超过3%,给美国经济和市场信心以强烈的打击,这导致9月加息的概率自50%下降至38%。
其次,9月1日公布的经济数据走向疲软,其中8月ISM制造业产业指数为53.6,低于前值56;就业指数为51.2,不及前值52.7的水平;价格指数、新订单指数也远低于前值水平;9月份IBD/TIPP经济乐观指数为42,远低于前值47.5,不及预期46.9;8月份失业率虽超出预期,表现良好,但新增就业人数仅为17.3,大幅低于21.7万的市场预期,也未达到美联储设定的20万加息指标。疲软的经济数据降低了市场信心,美联储加息之路将走得颇为坎坷。
最后,加息后无风险金融投资增多、企业借贷成本增加,市场流动资金减少,社会消费遭到抑制,资本家集体利益遭到损害,在政治服务于经济的美国,非到千钧一发之际,此类政策实施可能性甚微。
加息政策的实施是为了降低通货膨胀,实现经济常规发展,但目前美国国内通胀率远未触及底线,以加息抑制通胀的说法显得不堪一击;通过量化宽松政策,美联储实现了稳定物价、充分就业、维持金融市场秩序的三大目标,并不断推动经济复苏,在全球经济走软的情况下停止量化宽松,实行加息政策显然不符合美国唯利益至上的一贯宗旨。
在金融市场上,预期才是真正具有杀伤力的武器,美国的加息阴谋很好的诠释了这一点。随着加息预期愈演愈烈,美元避险功能增强,国际资本流入美元市场,美元持续升值,仅仅依靠几条消息支撑的加息预期,不仅助推美元强势上涨,更使全球新兴市场遭受了重创,这笔账,怎么算美联储都是赢的。
不愿沦为唯“加息”马首是瞻下的傀儡,如何才能成为抓住投资主动权,成为这场博弈下的赢家呢?
一方面,在震荡市场中暴风盈利。在美联储加息预期的影响下,美元波动频率将进入飙升时段,良好的美国经济数据将直接推动美元强势上涨,在此之前投资者应当更趋向看多美元,而从长期利率政策偏向来看,做空澳元、纽元和加元更有利可图。
另一方面,当预期效应结束,美联储正式实施加息,美元未必马上上涨。投资者更应当关注全球市场货币汇率变化。但从长期来看,美联储加息会导致美元走强,美元资产的吸引力增加,吸引国际资本回流。而部分新兴经济体可能面临资本急剧外流、股市下跌、货币贬值、外债偿还压力增大等挑战。投资者应当有充分的风险意识,并做好资产配置。
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版权声明:admin 发表于 2015-10-12 8:09:35。
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