降息是良策 “货币战”人民币不会是输家

市场评论 5年前 (2015) admin
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2015年开年以来,人民币汇率波动不断,每一次人民币表现疲软都会出现一些专家分析称“贬值不会持续”。这大概也是人民始终对人民币持有信心的原因之一,但是日前,央行的再一次降息让人们不得不开始担心人民汇率的未来走向。

早在10年中期,人民银行为了抑制通胀果断升息并打开了人民币的上升空间。时隔4年多,央行再度降息这无疑将会增加人民币的贬值压力。

虽说前几次降息并没有导致人民币出现趋势性的下跌,但却从根本上扭转了人民币汇率十多年来所形成的升值趋势,此次降息对于人民币继续贬值创造了条件。汇率升值和贬值本身对一国经济都会有正反两方面的影响,所以也不能说贬值以后会有什么样的不利影响,关键还是看各个经济部门在降息环境下的应变能力,也许降息之后中国经济将因此获得更为明显的比较优势。

降息是情非得已 “货币战”序幕已经拉开

在经济下行的压力之下,货币条件被动收紧。各国央行适时适度对利率政策、汇率政策和流动性政策进行调整,是维持中性适度的货币条件的应有之举。降息、降准、贬值,正是当前阶段保持货币松紧有度的现实选择。

面对广泛的通缩风险,放松重新成为货币政策操作的主旋律。仅过去一周,就有数个国家的中央银行先后宣布降息:2月23日,以色列央行时隔六个月后再度宣布降息;2月24日,土耳其央行宣布降息;2月28日,中国央行宣布降息。

而今年以来,降息潮已席卷全球近20家央行。随着越来越多的央行重新推行扩张性货币政策,“货币战争”这一2008年以来似乎从未远离财经媒体版面的词汇再度引人注目。

当前除美联储加息方向比较明确,以及部分金融市场动荡的新兴经济体之外,通缩已成为全球主要货币当局需要应对的一项主要风险,是新阶段“货币战争”的主要任务。

“货币战”序幕已经拉开,众“卿家”只能被迫参战。

“央妈”很淡定 人民币不会“恋战”

从某种程度上说,通过调低利率,进而促使货币贬值,是“货币战争”的主要涵义之一。

去年一年中,美元走势强劲,在哀鸿遍野的外汇市场中美元的大势成了一枝独秀。与此同时随着国内放松货币政策,资本外流压力逐步加大。在多项压力同时施压的情况下,人民币面临着较大的贬值风险。

随着贬值预期增强,1月底以来人民币兑美元即期汇率相对中间价贬值幅度持续接近2%的上限,而中间价波动开始加大,暗示央行有可能容许人民币汇率适度贬值。

但总体来看,人民币对美元汇价保持相对稳定的格局没有根本变化,在美元极为强势的情况下,人民币兑美元无深度贬值意味着人民币对其他主要非美货币是升值的。而通过贬值改善出口和应对通缩风险是针对实际有效汇率而言的,要降低人民币实际有效汇率,即要求人民币对美元出现更大幅度的贬值,而这面临多方面的掣肘。

对于人民币贬值的预期,央行不会坐视不管,尽管短期内贬值,但此情况符合经济预期。在人民币国际化的进程中,需要人民币维持稳定的币值,结合国内外坏境来看,未来人民币兑美元不具备持续大幅贬值的条件,央行很难通过贬值来实现改善出口和通胀预期的政策目标。

未来央行改善货币条件,可能仍主要会从调整利率和流动性两方面着手,未来继续降息降准等政策更值得期待。

综上所述,市场并没有形成人民币长期贬值的预期和共识。所以从目前的情况出发,央行尚且不算加入“货币战”,市场人士亦不需过度恐慌。

相关链接:

1、让你秒懂降息如何影响人民币汇率

2、“央妈”再度降息 人民币再创两年新低

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版权声明:admin 发表于 2015-10-25 0:07:13。
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