外汇交易是否需要断路机制?

外汇知识 6年前 (2015) admin
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所谓的断路机制,或言断路器,是指在极端定价的情况下,平台方强行断开所有连接以停止执行交易的一种风控工具。断路器的意义在于防止极端的行情波动对交易方(投资者、经纪商甚至流动性供应商)造成毁灭性的账户资金损失,比如今年1月15日瑞士央行炮制的“黑色星期四”。

断路器根据其功能差异主要分为两种:报价断路器和交易断路器。前者开启后,交易平台上相关价格不再更新;后者开启后,平台上相关交易活动强行中断。通常这两种断路器在极端情况下会同时开启。

断路器的应用在交易所层面较为普遍。2012年,美国证券交易委员会(SEC)批准了新断路机制的使用,以防止2010年美股闪崩情况的再现。该断路器开启之前,道琼斯工业平均指数在几分钟内录得了9%的巨大跌幅。这一跌幅与1月15日欧元兑瑞郎40%的跌幅相比似乎就显得微不足道了。

抵抗极端行情影响

在市场波动剧烈的情况下,最为明智的选择即是离场观望,待波幅放缓时再伺机杀入市场。比如我们通常在美联储利率决议公布的前几分钟内“持币看戏”,否则巨大的行情很容易在你猝不及防的情况下两面扫损。

当然,也存在许多大胆的交易者喜欢尝试徒手接子弹的刺激,此时断路器的开启就能起到一个保护作用,毕竟这样的市况加之高倍的杠杆对于多数交易者是不利的。

正所谓明枪易躲,暗箭难防。在诸如黑色星期四这样不可预知的突发行情下,断路器的重要性就变得更为明显了。用一句貌似事后诸葛亮的话来说:如果当时大多数交易平台都能及时在监测到剧烈行情的瞬间开启断路装置,那么此番浩劫制造的遇难者名单也将精简许多。

福汇力挺断路机制

福汇集团(FXCM)首席执行官Drew Niv试图说服更多的同业者采用断路机制,他表示,“如果断路机制被有效配置在各个层面,那么将允许市场在极端市况下保持原有的功能。”福汇是为数不多的采用断路机制的经纪商之一。

在福汇此前公布的“瑞士央行快速崩盘”事件细节中,我们看到其在瑞士央行投下炸弹57秒之后,美东时间04:30:57开启了报价及交易断路器,交易平台的新报价和交易当即中断。随后分别在05:17:00和05:23:00,福汇先后撤除了报价断路器和交易断路器。

不过值得注意的是,福汇集团在此次事件中无疑是最严重的受害者之一,若非Leucadia公司3亿美元的贷款,该经纪商可能就此歇菜。据此小编推断,福汇的断路器可能并未正确配置,或者至少断路器的阈值设置得过高。

仍是纸上谈兵?

正如福汇CEO Niv所说的那样,断路机制若能推而广之应用于大多数交易平台,那么市场的瞬间“坍塌”情形将会收敛许多。但尴尬的问题正是在于,断路机制的普及面临诸多难题。

首先从断路器的功能上来说,将所有交易品种在一瞬间一刀切似的停止交易恐怕显得太过武断了,这可能对不相关品种的投资者造成极大困扰,所以断路器涉及的交易品种理应是非全局的。

但这样的机制在真正执行过程中又难以定义,无论如何外汇交易是一个非标准化的全球性的市场,任何单一货币对与其他货币对或大宗商品都可能存在或多或少的联系。比如此次欧元兑瑞郎的暴跌,最终演变成所有主要币种兑瑞郎的普跌,断路器又该如何拦截这些货币对呢?

再者,如果上升到广义外汇市场层面,断路器可能并不是某个交易平台“想开就开,想关就关”的。基于断路机制对整个市场的潜在影响,一系列跨国境的繁琐的使用协议可能让利益相关方争个若干年都无法得出结论。

断路机制在外汇市场的应用,还有很长的路要走。

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版权声明:admin 发表于 2015-10-12 2:58:24。
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