人民币成功纳入SDR,然并卵?

汇商资讯 8年前 (2015) admin
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国际货币基金组织(IMF)主席拉加德于今日凌晨1点在香港宣布,将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子货币,成为第五种SDR货币,明年10月1日起生效。这一消息公布,举国欢腾。朋友圈、微博等社交媒体,均被人民币刷屏,仿佛一种“不谈人民币,你已落伍”的感觉。

然而,权威专家指出,人民币被纳入IMF特别提款权这一事件本身的意义主要是象征性的,“面子大于里子”,甚至直言人民币挤入SDR是“花架子”。当然,不可否认,中国为此而采取了广泛的措施以提高金融市场透明度和加强人民币的可兑换性,则将对人民币的使用带来长期影响。

不过,汇商认为,人民币纳入SDR要被国际广泛使用与国内现行的外汇管理政策存在矛盾。尽管人民币在国际贸易中赶超欧元,成为第二大货币,但是人民币在全球货币市场中自由度却受限,尤其是中国日趋严厉的外汇管控及无法自由兑换,尤其是中国担心进一步开放资本账,可能会导致资金加速外流,反而有机会放缓金融改革步伐。这势将很难让国际投资者更多地交易或储备人民币,也就是说中国汇率政策仍存在模糊或不确定性。这也意味着中国必须放弃两项既有政策,即外汇管制和汇率操纵。

著名经济学家、加州伯克利分校经济系讲座教授Barry Eichengreen曾在8月份针尖锐地指出:“鉴于这个IMF用来跟踪自身金融交易的特别提款权其实并没有什么重要性,中国将人民币往里面塞的努力也更多就是摆个花架子而已。就算进去了,也对中国让自身货币成为国外个人投资者及官方投资者广泛使用的国际交易和储备货币的目标没什么影响。”

巴克莱首席中国经济学家常健称:“人民币加入SDR货币篮子无疑是人民币国际化的重要里程碑,但象征意义和政治影响远大于实际意义和经济影响。“入篮”并不标志着人民币自然成为储备货币,储备货币的地位最终是市场的选择。私人机构投资者配置人民币资产的意愿,主要还是取决于能否带来更高的风险调整后收益和流动性。”

民生证券管清友对此点评称:“SDR入篮喜大普奔,但仍面子大于里子,请冷静。他指出SDR不会立马直接增加人民币作为储备资产的需求,理性一些来说,人民币国际化有所成就,但才刚开始,未来长路漫漫。短期来看,面子大于里子,情绪为主。”

中信银行总行国际金融市场专家刘维明评论称:“人民币加入SDR象征意义大于实际意义,反而是SDR本身因此获益不少,因其在全球储备中只占2.4%,几乎没什么使用。长远来说有助于人民币国际地位,但不是决定性的,只起辅助作用。人民币吸引力取决于未来的经济转型能否成功,也取决于金融改革的进展。”

前摩根士丹利亚洲区总裁、耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇对《财经》记者说:“人民币纳入SDR与其说是重大突破,不如说有更多的象征性意义,它不会对中国乃至世界金融市场即刻产生很多影响,但在人民币加入SDR之后的数月或数年后,它会给中国未来的金融改革带来动力,这对中国来说是件好事。”

不断地加大汇率弹性是人民币加入SDR后的另一大挑战,罗奇认为,如果中国真的想要实现汇率市场化,就应当让市场力量主导人民币,而不是直接进行干预。

投资者或从业者需了解六件事

◎ 特别提款权本身不是货币

国际货币基金组织(IMF)在1969年创建特别提款权(SDR)一篮子货币,这是第一次尝试将这些国家主权货币制度化,补充外汇储备资产如黄金和美元。IMF决定创建特别提款权,分配188个成员国中实际分配比例,储备货币用于国际交易,通常被认为是一种“避险港”货币。

◎ SDR篮子货币原本有16种

IMF特别提款权一篮子货币最初有16种货币,1981年减少到五种,1999年欧元取代德国马克和法国法郎。人民币加入篮子后,目前有美元、欧元、日元、英镑、人民币五种货币。

◎ 五年审查一次

IMF对特别提款权货币每五年审查一次,上一次是2010年。IMF认为人民币已达到标准,意味着人民币将广泛地应用在国际贸易与外汇交易中,这是对过去几年金融改革认可,也意味着从加入开始会继续进行改革,包括货币和发行债务等。

◎ 货币权重

随着人民币加入,IMF将重新进行权重分配,2016年10月1日人民币将根据出口和外汇成交量等因素进行权重。目前货币权重为,美元41.73%,欧元30.93%,人民币10.92%,日元8.33%,英镑8.09%。

◎ 特别提款权之间可以进行兑换

特别提款权不是货币,不能直接用于购买商品或服务。但是,各国之间可以相互兑换,使用之前转换成货币。一旦特别提款权被添加到一个国家官方储备,一个国家可以通过买卖协议兑换。此外,财政款项可援助特别提款权。

◎ 它更多的具有象征意义

IMF主席拉加德11月30日表示,纳入人民币进入篮子货币,将有助于一个更大国际货币与金融体系,反过来支持中国经济增长和稳定全球经济。本质上是信任投票,纳入是一个机会,体现透明度与改革更扎实。外汇分析师称,这可能会推动全球对人民币的需求。

SDR到底是啥?白画新闻用漫画带你认识SDR。(来源:新浪财经)

版权声明:admin 发表于 2015年12月8日 下午 12:55。
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