上周五，美联储一名员工泄密，“意外地”在央行网站上错发压缩文件。错发的文件包括经济学家的一些报告和分析，大部分都预期美联储将在2015年末前加息0.25%。然而，很多人质疑此次“意外”是无意泄密还是有意为之。此份机密文件显示，计划9月份单次加息0.25%，美联储1年内将加息1.26%。这意味着美联储在今后1年内将加息3到4次。加息将呈现常态化，而不是政府的货币紧缩政策的表现。然而，在经济预期和模型下，是一系列疲弱的经济数据，美联储主席Janet Yellen就此曾进行过公开讲话。经济数据显示，核心个人消费支出通胀未能达到美联储2%的目标。真正的国内生产总值增长也相对疲弱，事实上，预计到2020年，仅能达到1.74%。这让人感到意外，因为在通胀将开始大幅上涨的预期下，美联储一直看好未来形势，Janet Yellen更是非常乐观。事实是，目前的宏观经济指标并未为加息提供支持。尽管劳动力市场形势过去1年大幅改善，但通胀水平仍较低。另外，美国制造业一直处于下滑趋势，制造业采购经理人指数2014年初期以来一直下降。制造业促进就业的真正动力正在消失，这也是通胀相对较低的部分原因。通胀缺乏持久性，而且达不到预期，这就引发了人们的质疑，美联储为什么会加息，特别是基础数据不能提供支持的时候。事实上，鉴于美国经济目前的脆弱性，加息的负面影响更大。我认为，鉴于目前的经济形势，美联储不可能连续实施加息。通胀不能上升，任何关于加息的讨论都是纸上谈兵。美联储不断修改预期的原因是他们在美国股市方面存在一个问题。连续的量化宽松政策加剧了市场的投机泡沫，这种形势几乎以线性增长的方式在持续，尽管所有股票的每股利润基本未变。股票估值过高，美联储开始担心会出现急剧的修正，就像是中国的上证综指一样，将会对美国金融系统构成真正的风险。他们正在尽力释放一些市场压力。美联储现在无从选择。加息，相关风险引发投机泡沫，进一步的量化宽松加剧泡沫化。然而，美联储正在向日本学习，明白了不可能只用货币来应对通胀乏力。任何货币注入都需要有真正的经济活动做支撑，而不是仅仅增加货币流量。下一季度，美联储的真实情况将会暴露，我们将会看到皇帝是否穿着新装。
