观点丨人民币交易不该是数字游戏

汇商资讯 8年前 (2016) admin
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唱空中国者要开心了,如果香港对内地出口能够像上个月那样惊人跃升200%,那就说明内地人肯定仍在积极想方设法向海外转移资金。但短期唱空者要注意:要在汇市交易,最好以中国对人民币采取的实际行动(而不是数据所反映的情况)为依据。

上周末中国发布的数据肯定暗示,人民币接下来将会走弱。外汇储备连续第二个月上升带来的所有信心都被一个事实抵消了:这一增加完全是因为估值效应,而不是因为流入。同时表现平平的贸易数据还含有明显差异,中国声称上月从香港进口上升203%,而香港报告向内地出口下降10%。上周,香港金融管理局(HKMA)表示已加大力度打击虚开贸易发票。夸大向离岸实体的应付款项,是众所周知的向海外转移资金的一种方法。

到目前为止,相信人民币会走弱的人通常将重点放在人民币兑美元的汇率上。除了数据以外,唱空者还受到另一项事实的鼓舞:上周,中国央行(PBoC)下调人民币汇率每日中间价的幅度达到今年单日最大值。此外,在岸和离岸汇率之间的差距有所拉大。不过,这些唱空者最好考虑一下中国的贸易加权货币篮子。据花旗集团(Citigroup)的数据,自去年12月以来,人民币相对于这个货币篮子的年率化降幅达到12%。今年人民币兑美元汇率则保持平稳,虽然年初出现过波动。

一个窍门是不要纠结于人民币兑美元汇率每日中间价,视其为揣测中国央行思路的线索。今年1月和2月,中国央行将这个中间价——人民币在岸汇率可以在其上下2%范围内波动——当作武器,对抗一波卖空人民币的押注。但自那以来,结合隔夜美元动态以及在岸市场前一日收盘价,基本可以预测出中间价,就像中国央行去年承诺的那样。以上周人民币汇率大幅下滑为例,如果考虑到美元同时出现的飙升,这种下滑就变得不那么像是中国央行的政策信号。人民币正在走弱,但现在是时候重新思考怎样借机交易。

版权声明:admin 发表于 2016年5月20日 上午 9:58。
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