贵金属交易所与境外流动性开辟新合作机制(下)

客服服务 9年前 (2015) admin
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前言:本文作者为方达科技fortex的资深从业人员谢萍,作者对国内现货市场发展方向以及国内交易所如何与国外流动性提供商进行合作和资源对接有深入地了解和观察,作者通过大量的案列深入浅出地向我们道出合作需要解决的问题和难点,同时对监管和担保赔偿也进行了深入地解读。

有成功的案例必定有失败的案例,像早期今年年初公布英国IG和天津贵金属交易所的战略合作新闻,自从这篇新闻公布之后,并没有什么实体的解决方案从而去推进进一步在资金合理出境化和技术STEP/FIX网关实现配置化。

AM将开启第一个交易所合作的先例,首先需要解决的最大问题和难处在哪里?

MT4主服还有gateway连接稳定的问题?一个交易所下面可能有N多个会员制单位,以交易所作为其中的一个实体担保对象,他承接下面N多个交易所抛过来的订单,首先要确保这些订单,不能漏单,不能断连,其次自动抛向DMA/STP市场,因此我们会建议机房的布置性能要好,服务器的优化架构和提供带宽的兆数要足够。国内白银与国际银汇率转换问题?我们会建议在HSBC做一个USD/CHN的外汇掉期。交易所找上海黄金交易所进行抛单岂不是更好?中国上海黄金交易所下限的分支机构,其实和外汇现货市场是一样的,在外汇现货市场,一级市场是卖方银行/流动性提供方,二级市场平台商,IB/零售终端客户是二级/三级市场的参与者,那上海黄金交易所是一级市场,二级市场是中国国有四大银行,三级市场才是上海黄金交易所坐席会员单位,也难怪国内的贵金属交易所要找国外的流动性提供方,去做一级现货市场的抛单了。国内的交易所也属于场外交易一级市场发行者,他们下属的会员制单位是三级市场的参与者,因此他们对于流动性供需求度极高资金出境,这是国家政府最最关注也最难以解决的地方,首先你允许对冲到国际市场,你的交易是完全发生在国际市场,你的保证金也是存放在国际卖方银行进行清算的。其次,如果交易所是一个主体,下面的会员制单位是一个个子体,子体需要依附主体提供的交易环境和企业担保,子体需要缴纳一定的交易费用和保证金给到主体,发出的信号是,我需要通过你这个主体,来连接这个国际市场进行透明化交易。当主体收到这个信号,需要直送这个订单到国际市场,同样也需要输送这个子体(这个会员制单位)的交易保证金到清算银行来完成这一笔订单的交易。

政府需要加强这方面的调研与学习:

2014年3月15日 炒金事件曝光之后,导致一批交易所叫停,这本身与交易所盈利商业模式有关,纯对赌交易机制,侵害到个人交易者的权利和曝光交易所交易规则内幕,  另一方面一部分正规批准的国内交易所无法继续从事黄金交易,改作白银和铜,致使许多贵金属交易所盈利下降,最近在浙江区域许多贵金属交易所也被叫停。可以看出来,一部分的交易所在探索新的生存道路,寻求与国外流动性提供方的合作,不管是期货市场还是现货市场,很遗憾,IG和天通银的合作最终告失败,是谁的问题?两家上市公司之间的商业利益?资金外逃?技术无法实现?展望香港金融经济,中国还是“一国两制”吗?香港的海通证券早已经和苏克顿现货流动性市场,展开了期货/现货市场的合作合约,前期中国政府打击外汇保证金,到之后睁一只眼闭一只眼,再到现在完全默认国有化外汇公司战略合作,我们应该突破了闭关自守经营模式了。

ASIC和FCA监管以及担保赔偿

很多平台商,零售客户都很喜欢英国FCA的监管,其实FCA与ASIC的监管机制是一样的,都是需要机构在当地政府存放一定比例的保证金,作为一个担保金放置在政府,以防出现不合规交易进行罚款或者叫停,这也是作为当地政府盈利手段的一部分来源吧。

对于牌照FCA也好ASIC也好,你每一项的管理需要拥有哪些的权限,所对应需要缴纳的哪些相应的费用,你可以根据自己的主营业务的情况,自己的预算,客户的实际需求,你日后的商业计划,等等分开购买。自从SNB之后,大家都关心资金安全性,很多人会问受FCA监管的体系拿回来的几率比较大,这个观点是不正确的:

每个国家都有他们自己对于破产法的规章和制度,一般一个破产公司是作为一个债权人,律师事务所会对这个债权人进行一个估值,估值之后会有一个优先偿还权给银行,其次会有一个其次偿还权是给客户当发生SNB事件之后,整个STP/DMA市场是亏损的,导致银行亏欠整个市场,流动性提供方亏欠银行,平台商亏欠流动性提供方钱,零售客户亏钱平台商钱, 你是一个机构或者你是一个个人零售客户,面对破产之后的履行赔偿的条款是不一样的,你是一个零售客户的话,如果这个机构宣布破产之后,当他进行债务优先偿还之后,次级偿还仍有估值的话,会按照这个零售客户的资金比例,进行一定比例的赔偿。如果你是一个机构的话,那相对的你承担的风险会较大,你要选择资金量雄厚,财务状况健康,有银行背景的流动性提供方合作FCA是没有5w英镑的保险的,回到第一点刚刚说的,FCA和ASIC的破产法是一样的,都具有优先偿还权和次级偿还权. 只有加入了SIPC(证券投资保护协会)的机构公司,对他们下面的零售客户,才会有 50w美金的保险赔偿,其中25w美金现金,另外25w美金股票,或者你是英国的公司,你加入了Lloyd’s保险计划,你下面的零售客户才能享受最高2950w英镑的保额,最高1.5亿

所以这个和你选择ASIC和FCA是没有任何关系的,这些保险赔偿计划不包含在其内。以前在CFTC(美国期货协会)会公布每个公司每个月的财务报表,公司的净资产,客户的入金,一般参与保险理赔计划的机构,期货公司与证券公司居多,外汇现货市场一般以托管分离账户居多,各位投资者或者投资机构,如果你们有监管牌照,并且资金量比较大,也有财务税收号,建议开公司托管账户,做到真正交易资金的隔离,对你们自己和你们的零售投资客有一个安全的保障意识。

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版权声明:admin 发表于 2015年10月24日 下午 10:27。
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